兴通股份(603209):1H25业绩承压,静待需求回升

#核心观点：1、1H25收入7.87亿元，同比+2.0%；归母净利润1.36亿元，同比-24.8%。2、2Q25收入4.05亿元，同环比分别+4.8%/+6.0%；归母净利润0.62亿元，同环比分别-39.9%/-16.2%。3、1H25内贸收入4.56亿元，毛利率34.0%，较2024年下降6.6ppt；外贸收入3.31亿元，毛利率22.9%，较2024年下降6.1ppt。4、1H25完成液体化学品运输总量503.2万吨，同比-1.41%。5、1H25内贸沿海化学品船主要航线平均运价同比下降1.1%-10.5%不等；外贸13,000DWT和19,999DWT液化品水运平均运价同比下降8.8%/9.2%。6、1H25公司内外贸总运力同比+8%，程租运力同比+24.8%。

  

   #盈利预测与评级：下调2025年盈利预测29.3%至3.05亿元，引入2026年盈利预测3.58亿元，同比增长17.5%。维持目标价19.5元和跑赢行业评级，对应2025/2026年20.8/17.7倍市盈率，较当前股价有26.5%的上行空间。

  

   #风险提示：上游化工品产量增速下滑，公司新船下水进度不及预期，地缘政治风险影响外贸。

  

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