苏盐井神(603299):2Q25业绩环比增长,盐穴储气有望贡献增量

#核心观点：1、1H25公司收入23.58亿元，同比-16.56%；归母净利润3.44亿元，同比-28.51%；扣非归母净利润2.70亿元，同比-40.64%。2、2Q25归母净利润1.83亿元，环比+13.11%。3、1H25盐/碱/钙类产品销量同比分别+1.1%/-4.2%/-28.4%至401/37/12万吨，价格同比分别下滑12.8%/35.3%/9.0%。4、张兴储气库一期建设进度75%，2025年已实现注采气分别8072/860万方；计划2026年完成一期工程，2030年完成总库容31.26亿立方米项目建设。5、储气库配套卤水制盐项目（年产300万吨固体盐、150万方液体盐）推进中，计划年底前土建主体工程具备交付设备安装条件。6、600MW盐穴压缩空气储能项目1号机组于2025年7月建成投运；小分子气体储备中心项目有序推进。

  

   #盈利预测与评级：维持2025/2026年盈利预测7.06/8.14亿元不变；维持跑赢行业评级，上调目标价20%至15.2元，对应16.8倍2025年市盈率和14.6倍2026年市盈率，较当前股价有29%的上行空间。

  

   #风险提示：产品价格下跌，煤炭等原材料成本上升，产能建设进度不及预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。