恒力石化(600346):油价震荡及检修影响短期业绩,或受益于行业"反内卷"

#核心观点：1、2025年中报营业收入1038.9亿元，同比下降7.7%；归母净利润30.5亿元，同比下降24.1%。2、业绩下滑主因包括布伦特原油均价同比下降15%至70.59美元/桶，油价剧烈波动影响库存损益和生产经营；以及二季度乙烯装置计划检修导致负荷率下行，影响烯烃产品产量和单位成本。3、国内石化需求延续偏弱复苏态势，芳烃和油品产业链景气度同比下行明显。4、行业“反内卷”政策推动低效产能退出，公司作为民营大炼化龙头，拥有全产业链一体化协同优势，有望受益于供给端优化。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年、2026年、2027年归母净利润分别为76亿元、86亿元、98亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：原材料价格波动、产品价格波动、项目进展不及预期、行业产能过剩风险、需求下滑、行业竞争加剧等。

  

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