郑中设计(002811):业务结构调优业绩快速增长,现金充足保障分红

#核心观点：

   1、公司1H2025实现营收6.32亿元，同比增长22.56%；归母净利润0.94亿元，同比增长45.90%；扣非归母净利润0.84亿元，同比增长67.89%。

   2、单Q2营收3.63亿元，同比增长25.03%；归母净利润0.7亿元，同比增长195.95%；扣非归母净利润0.63亿元，同比增长333.47%。

   3、中期拟每10股派发现金红利2.5元（含税），分红比例达79.66%。

   4、2025上半年设计业务收入同比增长29.92%，软装业务收入同比增长43.75%，装饰工程业务收入同比下降33.12%。

   5、设计业务毛利率44.77%，软装业务毛利率28.75%，装饰工程业务毛利率-12.00%。

   6、2025上半年新签订单11.62亿元，同比增长65.9%；其中设计业务新签7.64亿元，同比增长41.2%；软装业务新签3.59亿元，同比增长132.5%。

   7、截至6月底，累计已签约未完工订单金额35.61亿元，其中设计业务28.85亿元，软装业务5.58亿元，工程业务1.18亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营业收入13.65亿元、14.79亿元、16.06亿元，归母净利润1.21亿元、1.48亿元、1.72亿元。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   业务开拓不及预期；新签订单不及预期；宏观经济波动风险。

  

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