保利发展(600048):抢销售抢资金,投资精准资源优化

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入1168.6亿元，同比下降16.1%；归母净利润27.1亿元，同比下降63.5%。2、毛利率同比下降1.4个百分点至14.6%；投资收益同比减少7.8亿元；少数股东损益占比同比提升28.1个百分点至58.7%。3、实现签约金额1451.7亿元，同比下降16.2%；签约面积713.5万平米，签约均价2.03万元/平米。4、新增项目26个，总地价509亿元，总计容面积228万平米；拓展金额权益比87%。5、实现销售回笼1448亿元，综合回笼率100%；经营活动现金净流入160.2亿元，同比由负转正；期末货币资金余额1385.6亿元。6、三年以上到期有息负债占比42.8%，一年内到期有息负债占比21.4%；新增有息负债平均成本2.71%，期末综合成本2.89%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年EPS分别为0.46元、0.54元、0.63元。当前股价对应PE分别为18.2倍、15.3倍、13.2倍。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：1）若后续政策呵护力度有限、购房者信心不足，楼市修复低于预期，将对公司发展产生负面影响；2）房企拿地策略趋同之下，核心城市核心地块竞争激烈，获地难度增加或导致公司优质项目获取不足风险；3）盈利能力修复缓慢、持续减值等风险。

  

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