朗鸿科技(836395):国补带动2025H1收入大增49％,消费电子复苏与AIoT+安防增量可期

#核心观点：1、2025H1实现营收0.95亿元，同比增长49%，归母净利润3213万元，同比增长29%，扣非归母净利润3062万元，同比增长31%。2、经营活动产生的现金流量净额2001万元，同比下降6%，销售费用率3.72%，同比上升0.25个百分点，管理费用率5.37%，同比下降2.48个百分点。3、2025Q2实现营收0.48亿元，同比增长33%，归母净利润1725万元，同比增长6%，扣非归母净利润1669万元，同比增长9%。4、防盗器收入9488万元，同比增长49%，毛利率61.29%，受益于消费电子行业复苏和国补政策。5、研发费用同比增长178%，达1219.99万元，占营收12.82%，主要因研发项目投入和科研人员股份支付增加。6、在建工程同比增长219.45%，达2848.28万元，主因募投项目基建支出增加。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.64亿元、0.76亿元、0.89亿元，对应市盈率分别为35.7倍、30.1倍、25.6倍。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：市场竞争加剧风险、核心人员流失风险、技术研发及产品开发风险。

  

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