丽珠集团(000513):制剂业务稳健发展,创新药管线密集兑现

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入62.72亿元，同比下降0.17%；归母净利润12.81亿元，同比增长9.40%；扣非归母净利润12.58亿元，同比增长8.91%。2、化学制剂业务中消化道产品收入13.51亿元，同比增长3.87%；促性激素产品收入15.30亿元，同比下降1.22%；精神类产品收入3.17亿元，同比增长6.89%。3、原料药及中间体业务收入16.62亿元，同比下降5.65%；中药制剂业务收入7.99亿元，同比增长7.31%；诊断试剂及设备业务收入3.74亿元，同比下降5.13%。4、2025年上半年研发投入4.91亿元，营收占比7.82%。5、创新药管线进展：阿立哌唑微球（Q4W）已于2025年5月获批上市；NS-041片已启动Ⅱ期临床；LZM012银屑病适应症Ⅲ期临床达到主要研究终点；JP-1366片已完成Ⅲ期临床并申报上市；LZHN2408获临床批件进入Ⅰ期临床。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入分别为122.02亿元、129.45亿元、141.49亿元，同比增速为3.30%、6.09%、9.30%；归母净利润分别为22.50亿元、25.04亿元、28.31亿元，同比增速为9.16%、11.28%、13.07%；EPS分别为2.49元、2.77元、3.13元，当前股价对应2025-2027年PE为16倍、15倍、13倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：制剂产品降价风险，在研产品获批不及预期的风险，市场竞争加剧的风险。

  

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