华策影视(300133):电视剧业务迎新政利好,主投电影《刺杀小说家2》定档国庆-2025H1业绩点评

#核心观点：1、2025H1营收7.9亿元，同比增长114.9%，归母净利润1.2亿元，同比增长65.05%，扣非归母净利润7216.4万元，同比增长67.9%。2、电视剧业务收入大幅增长，主要因《锦绣芳华》等3部剧集过审，同时算力新业务贡献收入。3、电视剧行业获政策利好，广电总局出台《若干举措》，强调增加优质内容供给、改进剧集管理和审查机制。4、电视剧开机数量提升，2025H1开机5部151集，下半年预计开机3部190集。5、电影储备丰富，主投影片《刺杀小说家2》及3部主控影片预计2025H2上映。6、算力业务发展迅速，2025H1收入5650万元，毛利率28.58%。7、推出海外短剧APP DailyShort，提供多语言服务，2025H1海外业务收入8811.6万元，同比增长28.48%。8、动漫业务储备2部动画大电影，预计2026年上映。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入28.76/35.56/40.87亿元，归母净利润为3.89/4.79/5.60亿元，对应PE为44/36/30X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：市场竞争加剧，估值中枢下移，媒体资源采购成本上升，客户拓展不及预期，广告主投放不及预期，信用减值风险，商誉减值风险，新业务拓展不及预期，AI技术演进不及预期等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。