华测检测(300012):Q2归母净利润+9％位于预告中值,多元化+全球化助力稳健增长-2025半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司营业总收入29.6亿元，同比增长6%，归母净利润4.7亿元，同比增长7%，扣非归母净利润4.4亿元，同比增长9%。2、单Q2营业总收入16.7亿元，同比增长5%，归母净利润3.3亿元，同比增长9%，扣非归母净利润3.1亿元，同比增长8%。3、分业务：生命科学营收12.7亿元同比增长1%，工业品测试营收6.0亿元同比增长7%，消费品测试营收5.2亿元同比增长13%，贸易保障检测营收4.3亿元同比增长13%，医药及其他营收1.4亿元同比增长1%。4、分区域：国内营收27.4亿元同比增长5%，海外营收2.2亿元同比增长21%。5、2025年上半年销售毛利率49.6%同比增0.1个百分点，销售净利率15.7%基本持平；单Q2销售毛利率52.1%同比下降0.5个百分点，销售净利率19.9%同比提升0.7个百分点。6、分板块毛利率：生命科学检测51.2%同比提升1.7个百分点，工业品测试43.4%同比下降2.0个百分点，消费品测试41.5%同比下降1.8个百分点，贸易保障73.3%同比提升0.6个百分点，医药及其他19.4%同比下降5个百分点。7、期间费用率31.3%基本持平，销售/管理/研发/财务费用率分别为16.7%/6.3%/7.9%/0.3%。8、公司通过多元化布局新兴板块、加速推进国际化战略，收购多家国内外企业拓展业务领域。

  

   #盈利预测与评级：维持公司归母净利润预测为10.6/11.7/13.1亿元，对应PE 22/20/18x，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动、竞争格局恶化、并购整合不及预期等

  

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