喜临门(603008):AI床垫增长显著,线上渠道表现靓丽

#核心观点：1、2025H1公司收入40.21亿元，同比增长1.6%；归母净利润2.66亿元，同比增长14.0%；扣非归母净利润2.60亿元，同比增长16.5%。2、2025Q2收入22.90亿元，同比增长4.3%；归母净利润1.95亿元，同比增长22.4%；扣非归母净利润2.00亿元，同比增长34.3%。3、分品类看，床垫品类表现突出，H1营收26.6亿元同比+10%，木质家具H1营收1.1亿元同比+115%。4、分业务看，自主品牌零售H1收入25.3亿元同比+5%，其中线上收入10.7亿元同比+30%；自主品牌工程H1收入2.9亿元同比+23%。5、2025H1毛利率36.28%同比+1.51pct，归母净利率6.63%同比+0.73pct；2025Q2毛利率38.42%同比+2.60pct，归母净利率8.53%同比+1.26pct。6、公司持续深化AI技术应用，推出新产品，加速构建睡眠科技产业生态。7、存货周转天数60.70天同比减少7.59天，经营性现金流同比改善1.34亿元，并派发半年度分红1.04亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为4.5亿元、4.9亿元、5.2亿元，对应PE为14.6X、13.6X、12.7X。

  

   #风险提示：房地产市场低迷、市场竞争加剧、贸易摩擦风险。

  

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