酒鬼酒(000799):经营筑底,渠道创新

#核心观点：1、2025年上半年营收5.61亿元，同比减少43.54%；归母净利润0.09亿元，同比减少92.6%。2、经销商数量较年初减少531家至805家，内参/酒鬼/湘泉/其他产品收入分别同比-35.8%/-51.0%/-35.9%/-28.8%，主要由销售量下滑所致。3、整体毛利率同比-4.77pct至68.58%。4、25Q2营收2.17亿元，同比减少56.57%，归母净利润-0.23亿元，同比减少147.77%。5、公司推进“扫雷”行动强化大本营市场，并与胖东来联合推出“酒鬼·自由爱”新品，预计贡献收入增量。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年摊薄每股收益分别为0.24元、0.53元、0.86元。2025-2027年营业总收入预测分别为11.79亿元、14.28亿元、17.06亿元，归属母公司净利润预测分别为0.79亿元、1.71亿元、2.79亿元。

  

   #风险提示：消费弱复苏影响；行业竞争加剧

  

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