上海家化(600315):25H1业绩表现亮眼,组织调整成果显著-半年报点评

#核心观点：1、2025H1营业收入34.78亿元，同比增长4.75%；归母净利润2.66亿元，同比增长11.66%。2、2025Q2营业收入17.75亿元，同比增长25.39%；归母净利润0.49亿元，同比增长367.09%。3、2025H1毛利率63.37%，同比提升2.24个百分点；归母净利率7.64%，同比提升0.47个百分点。4、美妆板块收入7.47亿元，同比增长32.05%，毛利率73.85%；个护板块收入15.90亿元，毛利率67.00%，同比提升2.37个百分点。5、六神品牌登顶天猫驱蚊水热销榜TOP1；玉泽品牌全线焕新；佰草集上半年收入同比增长50%以上。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收为62.38/68.68/76.38亿元，归母净利润为3.7/4.9/5.7亿元，对应PE46/35/30x，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧、消费复苏不达预期、经营不及预期风险等

  

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