皇马科技(603181):2Q25扣非净利润创新高,开眉客工厂稳步推进

#核心观点：1、1H25实现收入11.94亿元，同比增长7.67%；归母净利润2.19亿元，同比增长14.66%；扣非归母净利润2.13亿元，同比增长15.82%。2、2Q25扣非净利润1.14亿元创历史新高，毛利率和扣非净利率分别为27.5%和19.3%。3、1H25表面活性剂销量增长至9.4万吨，其中战略新兴板块增长6200吨至2.8万吨；表面活性剂均价1.26万元/吨，战略新兴板块均价1.22万元/吨。4、开眉客工厂建设稳步推进，1H25在建工程同比增加34%至6.07亿元，预计2026年投产。5、公司已开发1800多种产品，累计拥有国家授权发明专利214件，国际授权发明专利21件，参与制修订标准84项。

  

   #盈利预测与评级：维持2025年盈利预测5.32亿元不变，上调2026年盈利预测5%至6.02亿元；维持跑赢行业评级，上调目标价20%至18元。

  

   #风险提示：宏观经济下行；皇马开眉客高分子新材料项目进展低于预期；安全等经营风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。