良信股份(002706):业绩稳步改善,加快拓展智算中心等高端场景

#核心观点：1、1H25收入23.34亿元，同比+16.12%；归母净利润2.46亿元，同比+4.11%。2Q25收入12.45亿元，同比+16.64%；归母净利润1.43亿元，同比-2.60%。2、新能源业务受益于风电、光伏和新型储能装机高增长，推出2P小体积、2000V+等产品，直流接触器应用于新能源汽车、储能及液冷充电桩领域。3、海外市场推出UL认证产品，参加欧洲智慧能源展，拓展加速。4、地产拖累收窄，1-7月房屋竣工面积降幅同比收窄，推出自主研发配电产品，与汉光电气战略合作，提升智能配电市场竞争力。5、智算中心业务与华为、维谛等大客户研发配合，深化高电压大电流技术及固态、AI技术应用，布局国内外市场。6、2Q25毛利率环比+0.1ppt至31.6%，归母净利率环比+2ppt至11.5%；研发费用率6.7%，同环比分别+0.3/+0.6ppt；1H25经营性净现金流1.71亿元，同比+37.38%。

  

   #盈利预测与评级：维持2025和2026年盈利预测不变。当前股价对应2025/2026年29.3x/23.6x P/E。维持跑赢行业评级，上调目标价26.3%至12.38元，目标价对应2025/2026年32.0x/25.8x P/E，较当前股价有9.4%上行空间。

  

   #风险提示：全球风光储装机不及预期，宏观经济下行，公司新产品开发不及预期。

  

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