中矿资源(002738):铜冶炼拖累业绩,期待铜矿镓锗项目投产-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营收32.7亿元，同比增长34.9%，归母净利润0.9亿元，同比下降81.2%。2、锂业务方面，2025H1锂盐销量1.8万吨，同比增长6.4%；国内碳酸锂均价7.0万元，同比下降32.0%；锂业务毛利率10.9%，同比下降24.7个百分点。3、铯铷业务2025H1实现营收7.1亿元，同比增长50.4%，毛利5.1亿元，同比增长50.2%。4、铜冶炼业务2025H1亏损约2.0亿元，主要因全球铜精矿紧缺导致加工费下降。5、铜矿项目规划6万吨一体化产能，预计2026年投产；镓锗项目规划33吨锗、11吨镓产能，预计2025年实现销售。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.23亿元、15.74亿元和30.06亿元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：锂价超预期下跌，扩产项目进度不及预期。

  

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