潮宏基(002345):25H1归母净利同增44.3％,加盟渠道扩张加速-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营收41.0亿元，同比增长19.5%；归母净利润3.3亿元，同比增长44.3%；扣非后归母净利润3.3亿元，同比增长46.1%。2、25Q2单季度营收18.5亿元，同比增长13.1%；归母净利润1.4亿元，同比增长44.3%；扣非后归母净利润1.4亿元，同比增长46.1%。3、25H1销售净利率8.1%，同比增长1.4个百分点；25Q2销售净利率7.7%，同比增长1.7个百分点。4、分业务看：时尚珠宝收入19.9亿元（+20.3%），传统黄金收入18.3亿元（+24.0%），皮具收入1.2亿元（-17.4%），代理品牌授权及加盟服务收入1.2亿元（-0.5%）。5、分渠道看：加盟收入22.4亿元（+36.2%），自营收入11.7亿元（+4.8%），线上收入5.7亿元（-5.8%），批发收入1.0亿元（+97.1%）。6、截至25H1末加盟门店1340家（较24年末净增68家），自营门店202家（较24年末净减37家）。

  

   #盈利预测与评级：上调公司2025-2027年归母净利润预测至5.3亿元、6.6亿元、7.9亿元，同比分别增长173%、24%、21%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：金价波动风险，开店不及预期，终端消费偏弱等。

  

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