赣锋锂业(002460):锂价下跌对公司25H1业绩有所拖累-中报点评

#核心观点：1、2025年H1公司实现营收83.76亿元，同比下降12.65%，归母净亏损5.31亿元，同比收窄30.13%。2、第二季度营收46.04亿元，同比增长1.62%，环比增长22.07%；归母净亏损1.75亿元，同比收窄45.44%，环比收窄50.70%。3、上半年毛利率为11.14%，同比微增0.34个百分点；第二季度毛利率为9.65%，环比下降3.30个百分点，主要受碳酸锂及锂辉石价格下跌影响。4、期间费用率为21.66%，同比上升4.07个百分点，其中财务费用率和管理费用率分别上升2.49和0.88个百分点。5、Goulamina锂辉石项目一期已投产，年产能50.6万吨锂精矿；Mariana盐湖一期于2025年初投产，公司锂资源自给率预计超50%。6、江西赣锋锂电新型电池研究院及Pack集成项目于7月中旬启动试生产。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为5.23亿元、15.60亿元、33.72亿元，对应EPS分别为0.26元、0.77元、1.67元。给予公司2025年1.95倍PB，对应A/H目标价为40.60元/31.80港元。维持增持评级。

  

   #风险提示：锂价超预期下跌，公司在建项目进展不及预期等。

  

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