华测检测(300012):中报业绩符合预期,国际化进程加速推进-点评报告

#核心观点：1、2025年上半年实现营收29.6亿元，同比增长6%；归母净利润4.7亿元，同比增长7%；扣非归母净利润4.4亿元，同比增长9%。2、2025年Q2实现营收16.7亿元，同比增长4.6%；归母净利润3.3亿元，同比增长8.9%；扣非归母净利润3.1亿元，同比增长8.3%。3、毛利率49.59%，同比+0.07个百分点；净利率15.69%，同比+0.01个百分点。4、期间费率31.29%，同比+0.02个百分点。5、经营性现金流净额1.75亿元，同比增长687%。6、分业务营收：生命科学12.7亿元同比+1%；工业测试6亿元同比+7.5%；消费品测试5.2亿元同比+13.2%；医药及医学服务1.4亿元同比+1.3%；贸易保障4.3亿元同比+13.5%。7、通过战略并购拓展多元业务，国际化进程加速推进。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为10.3、11.7、13.3亿元，同比增长12.3%、12.7%、14.0%，年均复合增速13%，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游细分领域恶性竞争加剧、规模扩大带来的管理能力挑战

  

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