索通发展(603612):预焙阳极涨价,增厚利润,锂电材料进入收获期

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入83.06亿元，同比增长28.28%，归母净利润5.23亿元，同比增长1568.52%。2、预焙阳极在产产能346万吨，产量176.05万吨，同比增长12.23%；销量169.01万吨，同比增长9.82%，其中出口销量44.56万吨，同比增长13.18%。3、2025年6月预焙阳极月均价格指数为4,939元/吨，较1月上涨22.71%。4、锂电负极产品产量4.29万吨，同比增长84.91%，销量4.4万吨，同比增长120%。5、公司积极推进出海战略，与吉利百矿合资广西60万吨项目，与华峰集团合资江苏索通32万吨项目，并与EGA签署联合开发协议推进海外项目，预计2025年底预焙阳极产能达500万吨。6、公司布局新型锂电材料，与北京理工大学合作开发硅碳、硅氧复合负极材料及硫化物固态电解质技术。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年公司归母净利润分别为10.69亿元、12.44亿元和13.81亿元，对应PE分别为11倍、10倍和8倍，首次覆盖给予“买入”评级。

  

   #风险提示：公司产品与电解铝需求高度相关，电解铝景气度波动将显著影响公司业绩；全球贸易关系对行业有较大影响；新能源汽车和储能的发展影响负极需求；其他风险。

  

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