长光华芯(688048):业绩符合预期,光通信业务实现批量出货

#核心观点：1、长光华芯2025年半年报显示，25H1实现营业收入2.14亿元，同比增长68.08%；归母净利润0.09亿元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润-0.11亿元，同比大幅减亏。2、分业务看，高功率单管系列营收1.65亿元，同比增长61.84%；高功率巴条系列营收0.12亿元，同比下降27.38%；VCSEL芯片系列营收0.25亿元，同比增长1445.00%。3、25Q2单季度营收1.20亿元，同比增长59.98%；归母净利润0.16亿元，同比扭亏；扣非归母净利润0.08亿元，同比扭亏。4、业绩提升主要得益于市场拓展顺利，高功率产品收入增长，以及光通信等业务获得终端客户认可并实现批量出货。5、25H1公司毛利率为33.26%，同比提升6.81个百分点；期间费用率为30.06%，同比下降35.40个百分点。6、公司在高功率半导体激光芯片技术方面取得突破，如双结单管芯片室温连续功率超过132W，推出9XXnm50W高功率芯片并实现大批量生产。7、VCSEL技术获得突破性进展，面发射芯片效率提升到74%，单基横模激光输出达20.2mW。8、光通信产品矩阵形成，100G EML已实现量产，200G EML开始送样，多种芯片达到量产出货水平。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-27年营业收入分别为4.40亿元、5.67亿元、7.07亿元，同比分别增长61.6%、28.8%、24.6%。预计归母净利润分别为0.53亿元、1.09亿元、1.73亿元，同比分别增长152.7%、108.2%、58.0%。预计EPS分别为0.30元、0.62元、0.98元。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：产品升级迭代不及预期，市场竞争加剧，下游需求不及预期。

  

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