上海建科(603153):营收稳健提升,检测业务发展潜力大

#核心观点:

   事件:公司发布2025年半年报。

   收入稳健提升,调整后的归母净利润高增长。2025年上半年,公司实现营

  收19.35亿元(调整前为16.5亿元),同比增长0.6％。公司实现归母净利润0.24

  亿元(调整前为0.77亿元),同比增长48.57％;报告期内,公司加大业务拓展,

  带来营业收入增长;同时加强各类成本费用的过程管控,进而带来归属于上市

  公司股东的净利润增加。公司实现扣非净利润-0.17亿元(调整前为0.55亿元),

  去年同期为-0.11亿元。公司非经常性损益增加,带来归属于上市公司股东的

  扣非净利润下降。报告期公司经营活动现金流净额为-5.92亿元,同比多流出

  0.5亿元,投资活动现金流净额为-7.65亿元,同比多流出5.65亿元,主要系

  本期未到期赎回的结构性存款增加和支付收购子公司股权款所致。

   检测业务高质量发展,旧房检测潜力大。2025H1,公司工程咨询服务收入

  11.085亿元,占比57.37％,实现毛利2.54亿元,占比47.29％,毛利率为

  22.94％。公司检测与技术服务收入6.03亿元,占比31.19％,实现毛利2.23

  亿元,占比41.46％,毛利率为37％。公司环境低碳技术服务收入1.60亿元,

  占比8.27％,实现毛利0.42亿元,占比7.8％,毛利率为26.26％。报告期内.

  公司在检验检测认证领域的资质与能力获得较大提升,覆盖建筑、交通、水利、

  环境等领域。随着城市更新持续推进,公司在房屋体检、旧房检测领域潜力大。

  上咨集团并表实现优势互补,积极筹划股权激励。公司积极筹划股权激励

  计划,稳步实施股份回购。公司已于2025年4月7日完成回购,实际回购公:

  司股份6,124,910股,占公司总股本的1.4944％,回购均价为人民币16.36

  元/股,已支付总金额为1亿元。公司通过现金收购上海投资咨询集团有限公

  司100％股权。业绩承诺方承诺上海投资咨询集团经审计的2024/2025/2026

  年净利润分别不低于1900/2200/2500万元,2024年已完成承诺。公司此次并

  购有利于打造咨询服务全产业链,在咨询服务、市场客户群体等方面优势互补。

   #盈利预测与评级:

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.58、3.77.4.00亿元,

  分别同比+4.396/+5.43％6/+6.19％,对应P/E分别为22.64/21.48/20.22倍,

  维持"推荐"评级。

   #风险提示:

   固定资产投资下滑的风险;新签订单不及预期的风险;应收账款

  回收不及预期的风险。