中矿资源(002738):上半年铯铷利润高增,下半年锂涨价贡献弹性-2025半年报点评

#核心观点：1、25H1营收32.7亿元，同比增长34.9%，归母净利润0.9亿元，同比下降81.2%，毛利率18%，同比下降23.7个百分点。2、25Q2营收17.3亿元，同比增长33.6%，环比增长12.6%，归母净利润-0.5亿元，同比下降121%，环比下降134%，毛利率14.1%，同比下降30.6个百分点，环比下降8.2个百分点。3、25H1自有锂盐产品销量1.79万吨，同比增长6%，直接销售自产锂辉石精矿3.5万吨。4、铯铷业务25H1营收7.1亿元，同比增长50%，毛利5.1亿元，同比增长50%。5、25H1纳米比亚铜冶炼业务净利润亏损2亿元，其中Q2亏损1亿元。6、25H1期间费用率8.8%，同比下降7.4个百分点，Q2费用率8.1%，同比下降4.8个百分点，环比下降1.5个百分点。7、25H1经营性净现金流-3.5亿元，同比下降229%，Q2为4.4亿元，同环比转正。

  

   #盈利预测与评级：预计25-27年归母净利润6.7/12.8/21.5亿元，同比-11%/+91%/+68%，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：产能释放不及预期，需求不及预期

  

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