潮宏基(002345):新品驱动开店持续,业绩高增超预期

#核心观点：1、上半年实现营收41.02亿元，同比增长19.54%；归母净利润3.31亿元，同比增长44.34%。2、传统黄金产品同比增长23.95%，占收入比例44.6%；时尚珠宝同比增长20.33%；皮具收入同比下降17.43%。3、加盟收入同比增长36.24%，自营收入同比增长4.75%，线上收入同比减少5.8%。4、25H1潮宏基品牌加盟店净增72家，自营净减少37家，加盟净增68家。5、H1毛利率23.81%，同比下降0.34pct；销售费用率9.27%，同比下降2.1pct。6、存货周转天数166天，较去年同期189天下降；经营性现金流净流入4.05亿元，同比增加19.5%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025/2026/2027年EPS预测至0.57/0.71/0.84元，对应PE估值为28.1/22.6/19.1倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：终端消费疲软、加盟拓展不及预期、金价大幅波动。

  

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