鼎泰高科(301377):AI PCB需求激增,公司PCB刀具量价齐升

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入9.04亿元，同比增长26.90%；归母净利润1.60亿元，同比增长79.78%。2、刀具产品实现营业收入7.46亿元，同比增长38.08%，占营业收入比重82.55%；研磨抛光材料实现营业收入8579.15万元，同比增长23.16%；智能数控装备实现营业收入2528.16万元，同比增长4.54%；功能性膜材料实现营业收入3573.37万元，同比下降47.73%。3、AI服务器及高速交换机等硬件升级推动高端PCB需求激增，公司0.2mm及以下微钻销量占比28.09%，涂层钻针销量占比36.18%，产品结构优化带动均价提升。4、2025H1公司毛利率39.24%，同比提升4.59个百分点；净利率17.57%，同比提升5.08个百分点。5、泰国基地实现量产，2025H1境外收入7873.41万元，同比增长124.09%；收购德国PCB刀具厂商MPK Kemmer GmbH PCB Tools，加速全球化进程。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别3.84亿元、6.45亿元、9.66亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游需求波动的风险；行业竞争加剧的风险；原材料价格波动风险。

  

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