美好医疗(301363):关税影响订单交付,血糖管理成为新增长点

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入7.33亿元，同比增长3.73%；归母净利润1.14亿元，同比下滑32.44%。2、家用呼吸机组件收入4.36亿元，同比下滑2.76%，主要受产能转移至马来西亚影响订单交付。3、人工植入耳蜗收入5.98亿元，同比下滑7.53%，主要因关税对稀土限制影响交付。4、家用及消费电子组件收入1.07亿元，同比增长35.69%；其他医疗产品组件收入7572万元，同比增长54.41%。5、血糖管理领域产品取得突破，胰岛素注射笔项目实现规模化量产，CGM组件进入量产交付阶段。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入18.00亿元、21.22亿元、25.00亿元，归母净利润3.79亿元、4.49亿元、5.40亿元。对应PE分别为30.8倍、26.0倍、21.7倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：产能转移对订单交付产生持续影响；新产品研发不及预期；核心人员流失风险

  

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