达仁堂(600329):核心产品收入增长稳健,看好公司长期成长性-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入26.51亿元，工业主营收入26.45亿元，同比增长0.87%。2、核心产品速效救心丸销售额（含税）11.28亿元，同比增长5.45%；清咽滴丸销售额（含税）2.89亿元，同比增长52.28%。3、2025H1实现归母净利润19.28亿元，同比增长193.08%，主要因转让中美天津史克股权实现税后净收益13.08亿元；扣非归母净利润5.96亿元，扣除联营公司投资收益影响后同比增长12.86%。4、零售端加强品牌宣传活动，加速拓展B2C、O2O新零售渠道。5、医疗端推进学术指南共识，2025年上半年完成4745家医院终端开发。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营收为49.66亿元、57.76亿元、67.70亿元，归母净利润为21.69亿元、10.12亿元、12.71亿元，对应当前股价PE为16倍、34倍、27倍。给予“买入”评级。

  

   #风险提示：核心产品销售不及预期；中药原材料价格大幅上涨；竞争加剧；二线产品盈利能力不及预期；宏观经济发展不及预期；医药政策风险等。

  

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