美好医疗(301363):订单交付受关税压制,看好25H2改善-2025年中报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年实现收入7.3亿元，同比增长3.7%；实现归母净利润1.1亿元，同比下降32.4%。2、第二季度实现收入4.4亿元，同比增长2.9%；实现归母净利润0.6亿元，同比下降43.8%，利润端短期受关税压制，订单交付节奏放缓。3、家用呼吸机组件和人工耳蜗两大基石业务收入同比分别下降2.8%和7.5%，受关税影响交付节奏放缓，预计下半年改善。4、新业务血糖管理进展迅速，胰岛素注射笔已于2024年实现规模化量产，CGM组件进入交付准备期。5、公司推出新股权激励计划，2025-2027年收入或利润复合增速目标值为25%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为19亿元、24亿元、29亿元，归母净利润分别为5亿元、5亿元、7亿元。

  

   #风险提示：海外贸易风险，订单不及预期风险，研发进度不及预期风险。

  

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