美好医疗(301363):1H25业绩受关税影响,静待边际改善-中报点评

#核心观点：

   1、1H25公司收入7.33亿元，同比+3.7%；归母净利润1.14亿元，同比-32.4%；扣非归母净利润1.11亿元，同比-32.1%。

   2、2Q25收入4.37亿元，同比+2.9%；归母净利润0.62亿元，同比-43.8%；扣非归母净利润0.61亿元，同比-42.7%。

   3、1H25家用呼吸机组件收入4.36亿元，同比-2.8%，毛利率41.03%，同比-2.35pct；人工植入耳蜗组件收入0.60亿元，同比-7.5%，毛利率65.27%，同比+1.43pct；其他医疗产品组件收入0.76亿元，同比+54.4%，毛利率29.96%，同比+2.75pct；家用及消费电子组件收入1.07亿元，同比+35.7%，毛利率28.82%，同比+4.42pct。

   4、1H25销售/管理/研发/财务费用率为3.37%/8.51%/9.44%/-2.99%，同比+1.12/+2.40/+1.32/+0.55pct；毛利率37.52%，同比-3.51pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年归母净利润3.7/4.4/5.2亿元，同比+1.4%/+19.4%/+18.6%，对应EPS 0.65/0.77/0.92元。给予26年32x PE估值，目标价24.78元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   客户集中度高的风险；新业务拓展进度不如预期。

  

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