德邦科技(688035):IC和智能终端材料如期高增长-半年报点评

#核心观点：

   1、德邦科技2025上半年营业收入6.9亿元，同比增长49%；归母净利润0.46亿元，同比增长35%；扣非归母净利润0.44亿元，同比增长53%；毛利率27.5%，同比提升1.8个百分点。

   2、2025Q2单季度营业收入3.7亿元，同比增长44%，环比增长18%；扣非归母净利润0.18亿元，同比微降0.2%，环比下降34%；毛利率27.9%，同比提升1.6个百分点，环比提升1.0个百分点。

   3、产品营收表现：新能源应用材料营收3.6亿元，同比增长38%；智能终端封装材料营收1.7亿元，同比增长53%；集成电路封装材料营收1.1亿元，同比增长88%；高端装备应用材料营收0.5亿元，同比增长48%。

   4、研发投入3777万元，同比增长43%，占比5.47%，取得多项研发成果。

   5、产能布局优化：江苏昆山基地全面投产，四川眉山基地竣工，海外布局以新加坡、泰国、越南为基础点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为16.6、20.6、24.5亿元，同比增长43%、24%、19%；归母净利润分别为1.5、2.4、3.1亿元，同比增长51%、64%、27%，3年复合增速47%，对应PE分别为47、29、23倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   产品迭代与技术开发风险；新产品验证周期长放量较慢风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。