飞龙股份(002536):汽车水泵领军企业,AIDC领域再出发-深度研究

#核心观点：

   1、飞龙股份是汽车零部件领军企业，业务涵盖汽车发动机泵类、电子水泵、数据中心液冷泵及机器人业务。

   2、2025H1公司收入结构：节能减排部件49%、热管理重要部件39%、汽车新能源热管理部件9%、液冷领域热管理部件2%、非发动机其他业务2%。

   3、公司2025H1增利不增收，主要由于海外大客户项目到期导致收入增速放缓，原材料价格平稳叠加内部降本导致盈利能力提升。

   4、数据中心液冷泵市场空间广阔，公司推出S/M/L三大液冷泵系列产品，覆盖多种应用场景。

   5、新能源车业务方面，公司电子水泵市场份额领先，设计产能达920万只/年。

   6、传统汽车主业持续稳健发展，机械水泵、排气歧管和涡轮增压器业务均保持良好增长态势。

  

   #盈利预测与评级：

   预计飞龙股份2025-2027年营业收入分别为49.58/52.78/55.95亿元，同比增长5%/6%/6%；归母净利润分别为4.49/5.28/6.18亿元，同比增长36%/18%/17%。对应当前股价的PE估值分别为34/29/25倍。首次覆盖给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   数据中心行业建设不及预期，新能源车及传统汽车行业景气度不及预期，原材料价格波动风险，海外贸易政策风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。