长城汽车(601633):Q2经营环比改善,新品加速上市-公司半年度业绩快报点评

#核心观点：

   1、2025Q2公司汽车销量达31.3万辆，同比+10.1%，环比+21.9%；单车均价达16.7万元，环比+1.1万元；单车扣非归母净利润达0.7万元，环比+0.1万元。

   2、2025Q2哈弗/WEY/欧拉/皮卡/坦克销量分别为17.7/2.1/0.7/4.6/6.2万辆，其中WEY及坦克占比达26.5%，环比+4.9pct。

   3、2025Q2出海销量达10.7万辆，同比-1.8%，环比+17.5%。长城皮卡全球累计销售9.6万辆，同比+4.7%，其中海外累计销售3.0万辆，同比+24.3%。

   4、新品密集上市，全新高山5月13日上市，搭载1.5T Hi4-T混动系统，综合WLTC续航里程达1200公里。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营业收入2253、2526、2815亿元，同比增速为11%、12%、11%；实现归母净利润140.3、157.6、171.4亿元，同比增速为11%、12%、9%；EPS为1.64、1.84、2.00元。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   汽车（新能源汽车）市场销量增速不及预期；新车开发进程不及预期；国际市场需求不稳定；汇率波动风险；地缘政治因素导致海外市场业务发展不及预期；智能化发展进度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。