中国船舶(600150):重组获证监会同意批复,订单有望加速释放

#核心观点：

   1、中国船舶重组获证监会同意批复，将吸收合并中国重工，新增30.53亿股股份。

   2、重组后中国船舶总资产将超过4000亿元，营收将超过1300亿元，资产规模与营收规模全球领先。

   3、2025年1-6月全球新船订单总量为1938万CGT，同比下滑54%，但中国造船企业新接订单量以52%的市场份额稳居世界第一。

   4、中国船舶上半年归母净利润28-31亿元，同比+98.25%-119.49%，主要因手持订单结构升级优化，交付的民船价格同比提升。

   5、中国重工上半年归母净利润15-18亿元，同比增长+181.09%-237.30%，主要因交付的民船数量大幅增加。

   6、中国船舶船舶及海工手持建造订单已排期至2029年。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利为74.67/108.65/127.73亿元。维持"买入"评级，目标价41.75元。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动风险；汇率波动风险；重组事项推进不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。