濮耐股份(002225):活性氧化镁需求节奏扰动,Q2业绩略有承压-2025年中报业绩预告及沉淀剂项目投产公告点评

#核心观点：

   1、公司2025H1实现归母净利6660-7990万元，同比下滑49.99%-40%；扣非归母净利5130-6460万元，同比下滑47.53%-33.92%。

   2、Q2业绩承压主要由于活性氧化镁需求节奏扰动、国内耐材主业承压及信用减值影响。

   3、控股子公司翔晨镁业年产6万吨高效沉淀剂项目投产，公司在湿法冶金用高效沉淀剂产品方面已具备11万吨/年产能。

  

   #盈利预测与评级：

   下调25年归母净利预测至3.05亿元（较上次-11%），维持26-27年归母净利预测为5.47/7.59亿元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   活性氧化镁发货不及预期、原材料价格波动、钢铁产量超预期下滑、汇率风险。

  

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