万达电影(002739):业绩预告好于预期,关注业态革新进展

#核心观点：

   1、公司预计1H25归母净利润5~5.6亿元，同比大幅增长；扣非归母净利润4.5~5.1亿元，同比大幅增长。

   2、2Q25归母净亏损2.7~3.3亿元，亏损幅度小于预期，主要因成本和费用控制更加严格。

   3、1H25公司国内卖品毛利率同比提升10ppt，门店费用及销售费用均同比下降；澳洲院线经营业绩扭亏为盈。

   4、公司持续优化业务结构，经营效率有所提升，关注后续中小影投公司出清节奏及市占率提升机遇。

   5、公司加强非票业务布局，推进“1+2+5”战略版图，已开设33家好运椰门店和104家52TOYS合作专营店。

   6、计划加大游戏海外发行力度，上线多款IP游戏产品，持续探索业态革新。

   7、暑期档参与影片包括《恶意》《聊斋：兰若寺》等，储备影片包括《寒战 1994》《蛮荒禁地》等，关注票房表现。

  

   #盈利预测与评级：

   暂时维持25/26年净利润预测不变。现价对应25/26年20/16倍P/E。维持跑赢行业评级和目标价15.5元，对应27/21倍25/26年P/E，较现价有35%上行空间。

  

   #风险提示：

   大盘票房表现不及预期，重点内容上映节奏和票房不确定性，竞争加剧。

  

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