妙可蓝多(600882):利润再超预期,BC端齐发力

#核心观点：

   1、公司2025年上半年归母净利润预计1.2-1.45亿元，同比增长68.10%-103.12%；单Q2归母净利润0.38-0.63亿元，同比增长13.80%-89.46%。

   2、25Q2确认股权激励费用1868.69万元，若剔除该影响，归母净利润同比增长56.22%-131.88%。

   3、奶酪产品收入增长及原材料成本下降推动毛利率提升，销售费用率同比下降。

   4、产品结构优化，推出云朵芝士、奇炫奶酪棒等新品，B端与茶饮品牌合作，业务结构更均衡。

   5、成为奥林匹克官方合作伙伴，加大品牌宣传力度。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收56.01/65.08/78.02亿元，同比增长15.64%/16.20%/19.88%；归母净利润2.50/3.41/4.55亿元，同比增长120.02%/36.46%/33.36%，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   公司销售不及预期，食品安全等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。