东鹏饮料(605499):业绩高增符合预期,全国化多品类战略成效显著-公司事件点评报告

#核心观点：

   1、2025H1总营收106.30-108.40亿元（同增35%-38%），归母净利润23.10-24.50亿元（同增33%-42%），扣非净利润22.20-23.60亿元（同增30%-38%）。

   2、2025Q2总营收57.82-59.92亿元（同增32%-36%），归母净利润13.30-14.70亿元（同增25%-38%），扣非净利润12.61-14.01亿元（同增17%-29%）。

   3、利润增速放缓主要系二季度加大冰冻化投入带来销售费用增加所致，短期费用确认节奏影响利润表现，预计全年费用率保持平稳。

   4、渠道方面，公司加速推动全国销售网络建设，大力投入冰冻化建设，加强冰柜投放与货架优化。

   5、产品方面，第二曲线补水啦实现快速放量，推出无糖型东鹏特饮，形成能量饮料和电解质饮料双引擎，茶饮料、咖啡饮料、果蔬汁、植物蛋白类饮料等多品类覆盖的产品矩阵。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS分别为8.67/11.20/14.18元，当前股价对应PE分别为33/26/20倍，维持"买入"投资评级。2025E主营收入20,958百万元（同增32.3%），归母净利润4,507百万元（同增35.5%）。

  

   #风险提示：

   宏观经济下行风险、行业竞争加剧风险、原材料价格上涨风险、食品安全风险、新品推广不及预期。

  

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