九号公司-WD(689009):新消费属性凸显,平台型科技企业未来可期-公司首次覆盖报告

#核心观点：

   1、九号公司主营业务为智能短交通和服务类机器人产品，包括电动平衡车、电动滑板车、电动两轮车、全地形车、服务机器人、E-bike等。

   2、公司在电动两轮车中高端市场领跑，品牌力强，智能化、年轻化、高端化标签鲜明，单车ASP和单车毛利行业领先。

   3、割草机器人业务注重技术引领和规模优势，产品差异化明显，使用RTK+视觉AI技术，市场竞争力强。

   4、滑板车与平衡车稳健增长，全地形车与E-Bike具备潜力，公司产品智能化特色突出。

   5、公司已成长为平台型科技企业，通过核心技术灵活组合，持续丰富产品布局，拓展业务边际。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润为20.0/26.5/35.2亿元，当前股价对应PE分别为21.0X/15.8X/11.9X，首次覆盖，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   消费疲软，政策推进不及预期，市场竞争加剧，新品销售不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。