中国巨石(600176):业绩超预期,预期单吨盈利逆势上行

#核心观点：

   1、中国巨石2025年中报业绩预告显示，上半年归母净利润预计16.5-17.0亿元，同比增长71.65%-76.85%；扣非归母净利润16.5-17.0亿元，同比增长162.59%-170.55%。

   2、Q2业绩超预期，主要源于产品结构优势，中高端产品价格稳健，尤其是风电纱景气度较高。

   3、新产能陆续投放，包括巨石九江2线10万吨产能点火，埃及巨石8万吨产线技改扩产至10万吨，巨石成都20万吨高性能玻纤纱等项目规划建设。

   4、公司持续投入新品研发，包括低介电产品开发及超薄、极薄电子布产品研发。

  

   #盈利预测与评级：

   上调2025-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为33.5、38.6、44.2亿元，对应估值15、13、11倍，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   新进产能集中投放，需求恢复不及预期，行业竞争加剧。

  

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