妙可蓝多(600882):奶酪消费趋势向好,25H1归母净利实现高增-2025年半年报预告点评

#核心观点：

   1、妙可蓝多2025年H1归母净利润预计1.2-1.45亿元，同比增长68.1-103.1%；扣非归母净利润0.9-1.15亿元，同比增长58.2%-102.2%。

   2、25Q2确认股权激励费用1868.69万元，但利润仍保持高增，主要因：奶酪产品营收上升、原材料成本下降带动毛利率提升、销售费用率同比下降。

   3、公司采取B端（餐饮工业系列）和C端（即时营养系列及家庭餐桌系列）双轮驱动策略，巩固奶酪市场地位，2024年市占率超37%，25Q1提升至39%以上。

   4、新品如奶酪小丸子、奶酪小三角等市场反馈较好，渠道拓展至即时零售、零食量贩、会员店等新兴渠道。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为2.16/3.24/4.57亿元，对应EPS为0.42/0.63/0.89元，PE为67x/45x/32x。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   新品增长低于预期；原材料价格上涨；食品安全问题。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。