科沃斯(603486):收入业绩高增,被忽视的新消费公司

#核心观点：

   1、公司预计2025年半年度实现归母净利润96,000-99,000万元，同比增长57.64%~62.57%；扣非归母净利润84,000-87,000万元，同比增长50.71%~56.09%。

   2、2Q25归母净利润预计同比增长55.9%~65.6%；扣非归母净利润预计同比增长78.8%~89.9%。

   3、1H25公司收入预计同比增长约25%，2Q25收入预计同比增长近40%。

   4、科沃斯品牌X系列和T系列恒压活水滚筒洗地机器人持续畅销，新品类业务保持高增长，科沃斯品牌业务收入在2Q25同比增长超60%。

   5、添可品牌在艺术家系列洗地机产品带动下，巩固和提升了中高端市场的收入和盈利表现。

   6、公司优化经营效率，利润率显著提升，2Q25归母净利率为9.9%~10.5%，同比提升1~1.6个百分点；扣非归母净利率为9.9%~10.5%，同比提升2.1~2.8个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为20.2/24.6/29亿元，对应动态PE为15.6x/12.8x/10.9x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新品销售不及预期，行业竞争加剧，外销业务拓展不及预期，新业务盈利不及预期，原材料价格大幅波动，人民币汇率波动风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。