华友钴业(603799):一体化优势凸显,钴价增弹性-2025年中报业绩预告点评

#核心观点：

   1、公司预计2025年半年度归母净利润26-28亿元（同比增加55.6%-67.6%），扣非净利润24.5-26.5亿元（同比增加39.9%-51.3%）。

   2、2025年第二季度归母净利润13.48-15.48亿元（同比增加17.4%-34.8%，环比增加7.7%-23.6%），业绩符合预期。

   3、钴出口禁令延长助推公司盈利，上调2025-2027年EPS至3.41/3.61/4.16元。

   4、镍价下行但公司业绩逆势上升，一体化韧性凸显，印尼华飞项目达产超产，华越项目稳产高产。

   5、钴产品成为"第二引擎"，2025年第三季度钴价或继续上行，公司有望充分受益。

   6、锂钴镍价格均有支撑因素，企业盈利持续修复可期。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为58.00/61.37/70.87亿元，对应EPS为3.41/3.61/4.16元。给予2026年14倍PE估值，目标价50.54元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   终端需求增长不及预期，项目推进进度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。