鸿路钢构(002541):Q2产量延续双位数增长,后续有望受益"反内卷"下钢价回升

#核心观点：

   1、25Q2新签订单73.3亿元，同比下降0.9%，但考虑到钢价同比下降13.3%，实际吨位数增长约14%。

   2、25H1钢结构产量236.25万吨，同比增长12.2%；Q2单季产量131.34万吨，同比增长10.6%。

   3、25Q2大额订单18个，合计金额16.6亿元，加工量32万吨；大额订单单价同比下降5%至5167元/吨。

   4、"反内卷"政策有望推动钢价企稳回升，公司作为龙头将受益于库存重估、毛利率提升等，测算钢价每上涨1%对应吨净利提升5元。

   5、焊接机器人已投入使用近2000台，未来若达6000台可实现年降本4亿元，产能提升至180%后理论净利润可达21.3亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为8.7/10.4/12.5亿元，同比增长13%/20%/20%，对应PE分别为14/12/10倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   产能利用率不及预期，钢价波动，智能产线效益不及预期，政策落地不及预期，竞争加剧，应收账款坏账，测算及假设误差风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。