中恒电气(002364):HVDC行业引领者,把握AIDC建设浪潮开新篇

#核心观点：

   1、高频开关电源起家，数据中心 HVDC保持单项冠军。公司成立于2001年，通过并购和合作逐步发展壮大，2024年归母净利润1.1亿元，同比+178.5%，业绩拐点已至。

   2、智算中心高功率推动数据中心电源迭代升级，HVDC渗透率加速向上。预计2025-2027年全球HVDC空间达27.9/74.8/144.4亿元。

   3、绑定国内头部互联网厂商龙头地位稳固，布局海外市场拓展新成长。公司HVDC电源产品成熟，市场份额领先，转换效率、工程经验优势显著。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.06/3.37/4.90亿元，对应EPS为0.37/0.60/0.87元/股。给予公司2025年45xPE，对应合理价值16.47元/股，首次覆盖并给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   AI 应用进展不及预期，下游客户资本开支不及预期；海外市场拓展不及预期；供应链价格波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。