匠心家居(301061):重新定义制造成长逻辑

#核心观点：

   1、创新能力打开成长空间：公司通过持续系统性创新，围绕用户体验、技术集成、生活场景和健康功能提升产品差异化竞争力。

   2、消费升级趋势明确：北美市场对"功能+舒适+科技感"家居产品需求持续增长，电动沙发应用场景从老年人护理扩展到家庭娱乐和个人放松。

   3、高端市场持续扩容：品牌集中度提升，消费者对品质、服务和品牌粘性增强，公司市场份额不断增长验证这一趋势。

   4、海外市场拓展潜力：目前聚焦美国市场，未来可通过全球多市场布局打开新增长空间。

   5、越南制造优势：越南基地承担主要出口订单，通过柔性产线和模块化配置保持产能弹性，用工情况稳定。

   6、全产业链能力：公司具备"核心零部件+软件控制+整品设计+批量交付"的完整能力，是行业中少数具备此能力的企业之一。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.1/11.1/13.8亿元，EPS分别为4.2/5.1/6.3元，对应PE分别为20/17/13x。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   消费需求不足风险，业务拓展不及预期风险，汇率波动风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。