赛分科技(688758):国产层析介质龙头,国内市场国产替代正当时-深度报告

#核心观点：

   1、公司为国内工业纯化业务龙头之一，2002年在美国成立，2009年和2017年分别在中国苏州和扬州设立公司，2022年在美国成立Sepax Bioscience,inc.，完善全球供应链布局。

   2、2024年工业纯化产品应用于药企正式生产或三期临床阶段的工业纯化产品销售收入160百万元，占纯化收入的85.4%，成为业绩增长的核心驱动力。

   3、海外色谱柱业务主要由美国赛分负责，处于成熟稳定阶段，产品具有一定知名度，下游客户较分散。

   4、公司发力海外工业纯化板块，2024年成立独立美国和欧洲工业纯化业务销售团队，与辉瑞等制药巨头开展技术交流与商务洽谈，并启动OEM合作等战略性项目。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司实现营业收入384.2/464.7/558.3百万元，同比增长21.8%/21.0%/20.1%；归母净利润101.7/125.6/147.7百万元，同比增长19.4%/23.5%/17.6%。首次覆盖给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧风险；产能建设进度低于预期风险；政策不利于国产变更风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。