澳弘电子(605058):任天堂Swtich 2销量超预期,AI算力催动高端PCB需求-公司动态研究报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现总营业收入12.93亿元，同比增长19.45%；归母净利润1.41亿元，同比增长6.45%。业绩增长主要源于产能释放和客户结构优化。

   2、公司推进全球化战略有效对冲国内低价竞争风险，外销收入3.64亿元，同比增长25.09%。

   3、Switch 2销量超预期，公司作为其PCB供应商有望受益。Switch 2首年销量有望冲击2000万台。

   4、AI端侧应用爆发推动PCB升级，公司积极布局高端PCB产品，计划2025年投资1.35亿元建设HDI生产技术改造项目，预计2026Q1试生产。

   5、公司HDI板已广泛应用于AI算力中心的电源控制系统，未来有望进一步提升在AI算力等新兴领域的渗透率。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年收入分别为18.54、21.05、23.41亿元，EPS分别为1.44、1.71、1.96元，当前股价对应PE分别为17.6、14.8、12.9倍。首次覆盖，给予"买入"投资评级。

  

   #风险提示：

   Switch2放量不及预期，高端PCB业务进展不及预期，AI算力基建不及预期，项目建设进展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。