天秦装备(300922):受益于弹药市场扩容,装备防护龙头迎历史级发展机遇-公司跟踪报告

#核心观点：

   1、天秦装备是国内装备防护领域最具竞争力的企业之一，产品广泛应用于陆、海、空等多用途防务装备。

   2、25Q1公司实现营收0.5亿元，同比增长29.46%；归母净利润0.09亿元，同比减少7.6%，主要系计提股份支付增加。

   3、24年公司营收2.3亿元同比增长49%，归母净利润0.42亿元同比增长29.5%（剔除股息支付后同比增长80.8%）。

   4、信息化弹药需求扩容，公司主要产品应用于已列装及在研的大、中、小口径炮弹等领域，对兵器集团客户销售额占比达61%。

   5、公司积极拓展产业链延伸能力，成立新材料和技术研究公司，提升研发能力和产品竞争力。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年营业收入为3.30/4.70/6.21亿元，归母净利润为0.80/1.25/1.75亿元，对应PE为51.64/32.89/23.55X。首次覆盖，给予"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险、行业订单波动风险、市场竞争风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。