泰凌微(688591):无线连接芯片技术领航者,AIoT全场景物联网应用打开成长空间-深度研究

#核心观点：

   1、泰凌微电子专注于低功耗无线物联网系统级芯片的研发与销售，产品覆盖蓝牙、Zigbee、Thread及Matter等多模连接协议，广泛应用于智能家居、可穿戴设备、工业物联网等AIoT核心领域。

   2、公司2024年多模连接芯片出货量突破亿颗，推动营收与毛利率同步攀升，展现强劲的技术商业化能力。

   3、公司已构建完整的低功耗无线物联网核心技术体系，2024年新增两项自主研发的核心技术，进一步强化在BLE、Zigbee、Thread等协议标准上的技术优势。

   4、公司多元化布局下游赛道，包括智能音频、医疗健康和汽车电子等高成长领域，已完成重点增量市场的战略布局。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年营业收入11.50/14.81/18.78亿元，归母净利润2.0/3.0/4.3亿元，对应当前P/E倍数为42/28/19倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   宏观环境风险，行业竞争风险，技术迭代风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。