天山铝业(002532):20万吨电解铝富余指标拟开始建设,达产后产量增量21％-事件点评

#核心观点：

   1、天山铝业拟对公司140万吨电解铝产能进行绿色低碳能效提升改造，项目完工后电解铝产量将提升至140万吨/年左右。

   2、项目建设期暂定10个月，预计26年4月投产/达产，项目投资约22.31亿元。

   3、项目采用全石墨化阴极炭块和新式节能阴极结构技术，具有多项技术优势。

   4、项目建成后将形成24万吨产量净增量，增幅21%，同时电力成本有望进一步降低。

   5、公司2025年经营计划原铝产量116万吨。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润为44.6/56.3/64.7亿元，对应PE为8.4/6.7/5.8倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   海外经营风险；原材料和能源价格波动风险；宏观经济波动风险，铝锭价格风险；安全生产风险；行业周期性风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。