建龙微纳(688357):海外供应能力增强,开辟发展新路径-公司点评

#核心观点：

   1、公司是国内分子筛行业主要生产企业之一，产品涵盖分子筛原粉、成型分子筛、分子筛活化粉及活性氧化铝四大板块，广泛应用于气体分离、生命健康、吸附干燥等多个领域。

   2、2024年公司分子筛材料销量47604吨，同比增长13.24%；活性氧化铝销量3065吨，同比增长14.58%，但受工业气体行业需求疲软等因素影响，营收及利润同比下滑。

   3、公司在PX领域、SAF领域、二氧化碳储能领域和日化领域均有新进展，包括签署合作协议、获得核心专利授权、中标示范项目等。

   4、截至2024年底，公司分子筛材料产能10.2万吨，活性氧化铝产能5000吨，泰国二期项目投产后海外市场产能达2.4万吨。

   5、公司吸附材料产业园改扩建项目（二期）预计2025年投产，将新增成型分子筛产能10000t/a、高硅分子筛原粉产能4000t/a等。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年营收分别为10.47/11.55/12.64亿元，归母净利润为1.06/1.31/1.59亿元，对应PE分别为25/20/17X。首次覆盖，给予“增持”评级。

  

   #风险提示：

   产能建设进度不及预期，盈利预测及估值模型不及预期等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。